美联储压力测试揭榜在即！大行能否向监管新政发起挑战？

金融机构资本分配或面临考验。

美联储将在当地时间26日公布年度银行压力测试结果，评估金融机构抵御特定风险的能力。

市场普遍预测，美国大中型银行将展现拥有充足的资本来抵御任何动荡的能力，然而在经济前景和监管不确定性的情况下，对投资者的回报预期或持保守态度。

监管政策博弈

按照美联储此前公布的计划，今年将对32家总资产超过1000亿美元的金融机构进行测试，门槛比去年的2500亿美元大幅降低。

华尔街大行摩根大通、花旗、美国银行、高盛、富国银行和摩根士丹利的表现往往更受到关注。今年，随着更多的中型银行加入，外界将对美国银行业健康状况有更全面的了解。

去年，硅谷银行的倒闭一度引发小规模危机，美联储加息挤压了地区银行的利润率并提高了商业房地产投资组合风险。加上今年4月费城共和第一银行（RepublicFirstBank）被出售给富尔顿银行（FultonBank），近16个月来已经有6家机构宣布破产。此次，外界将密切关注此前涉及评级下调压力的公民金融（Citizens）、科凯国际集团（KeyCorp）等数家中型银行的表现。

对于大行而言，压力测试可能是它们与美联储在监管政策博弈上的机会。就在上周，美联储和联邦存款保险公司（FDIC）表示，美国银行、花旗、高盛和摩根大通的“生前遗嘱”存在缺陷，并要求这四大银行必须采取补救措施。“对资产超过1000亿美元的银行提高监管资本要求的提议，从长远来看对信贷有利。”穆迪投资者服务公司金融机构董事总经理阿尔索夫(AnaArsov)表示，“这些银行可能会承担更高的短期成本来实现这些要求，并需要时间过渡到更高的资本水平。考虑到银行融资成本上升、债券收益率曲线倒挂和未来几个季度资产质量可能恶化等不利因素，以‘有机’方式筹集资金可能更具挑战性。”

第一财经此前曾报道，美国银行业在去年底举行的国会听证会上表达了对新政的不满和担忧，认为这可能会打击贷款，伤害小企业和消费者。摩根大通首席执行官戴蒙当时在证词中提及：“如果按照草案推行计划，这将以美联储没有研究或考虑过的方式从根本上改变美国经济。很多贷款变得无利可图。”戴蒙提到了太阳能、风能、中间市场和社区贷款。

美联储压力测试的结果也将影响到金融机构未来的资本分配计划。金融机构可能对支出持谨慎态度，因为大额股息和回购可能会影响其资本需求相关的立场。

瑞杰金融（RaymondJames）分析师米尔斯（EdMills）认为，这将是整个资本监管改革战争的代理人之战。“向股东返还的资本可能会有所增加，但由于资本规范尚未最终确定，预计增速会相对有限。”他说。

关注商业地产风险

作为本次评估的重要部分，在美联储假设的经济衰退情形下，银行需要证明能否保持4.5%及以上的最低资本充足率。同时，美国最大的数家全球性银行还必须额外满足至少1%的附加资本监管要求。

在去年的报告中，面对严重的经济衰退，接受测试的23家银行将总共遭受5410亿美元的损失，但这仍将使它们的资本是美联储规定所需要求的2倍以上。

据悉，美联储今年设定“严重不利”情景设想包括失业率从2023年的6.4个百分点跃升到10%的峰值。房价下跌38%以及短期利率降至几乎为零等。与2023年一样，该测试还预计商业地产（CRE）价格将暴跌40%。

随着美联储继续推迟降息，商业地产依然是目前地区银行面临的潜在隐患，因为办公室空置率和高利率继续给房东带来压力。第一财经记者注意到，今年以来发布的多份经济状况褐皮书也显示，商业地产需求持续低迷，在硅谷银行风波后，美联储因没有调查贷款人承受更高利率的能力而受到批评。

惠誉北美银行评级主管沃尔夫（ChristopherWolfe）表示，投资者将关注银行商业地产贷款的表现，“银行一直在为办公贷款组合留出高达10%的准备金，与大型银行相比，商业地产将是一个重点，但主要是地区性银行。”

此外，拥有大量交易业务的银行将面临“全球市场冲击”的测试情形，美联储压力测试揭榜在即！大行能否向监管新政发起挑战？其中一些银行还将面临最大交易对手方破产的测试情形。今年的测试还包括额外的探索性经济和市场冲击，这不会有助于设定资本要求，但将有助于美联储衡量是否应该在未来扩大测试。