但斌：茅台和腾讯，哪个护城河更宽？

来源：市值风云

原17年“顶梁柱”火速离职，8年老员工跳槽幼儿园，老牌银行系公募建信基金迎至暗时刻：股基收益全军覆没，清盘危机近在眼前

一、建信基金全靠货币型产品挽尊

作为最早一批成立的银行系公募基金公司，建信基金的地位却非常尴尬。

二季度末，建信基金以管理规模8105亿位列第12位，看似实力强大，其实全靠货币基金的体量撑着。

而按非货基金规模排名，建信基金早已滑出前20。

当然，银行系公募基金素有重固收、轻权益的特点，但在工农中建交五大行旗下的公募基金公司中，建信基金逐渐被甩在身后。建信基金的非货基金的管理规模，仅2214亿，在5家银行系公募公司中处于倒数。

随着货币基金收益率稳步下滑，基民逃离货币基金，涌入债基等品种的趋势是非常清晰的，这无疑动摇了建信基金的基本盘。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

权益类产品方面，相比同行，建信基金可以说是瘸腿的状态。二季度末它管理416亿，仅占其管理总规模的5.1%，而工银瑞信、交银施罗德、农银汇理与其差距明显，该比重均超16%，就连中银基金也有后来者居上之意。

（来源：Choice数据，市值风云APP制图）

这主要是建信旗下基金经理在权益类市场上根本找不到存在感，工银瑞信有赵蓓、杜洋、杨鑫鑫，中银基金有黄珺，交银施罗德有何帅三剑客，农银汇理有邢军亮，各大银行系公募基金都涌现了相对不错的基金经理，而建信基金却没什么主心骨。

（来源：专为注册制服务的市值风云APP研报）

2022年末，建信基金权益类产品的规模达到峰值，混合型和股票型合计规模为700亿，而如今仅剩410亿，大幅缩水超40%。其主要原因是，权益类基金经理无一能打，曾稍有名气的建信基金双雄，年内还出走了一位。

毫不夸张的说，2005年成立，有着19年历史的建信基金，权益类产品已经乏善可陈。

二、建信基金先痛失老将，后又有8年老员工跳槽去幼儿园

搜索有关建信基金的新闻，有两条比较炸裂。其一是“前基金经理建老鼠仓，累计交易3亿元，净赚18万？”，其二是“建信基金女精英跳槽去幼儿园！”。

2009年10月至2012年2月，前基金经理李涛利用职务之便建老鼠仓，实际掌控3个证券账户，累计操作229只个股，合计买卖交易金额为4.2亿，判决书仅披露了其中一个账户的盈利，获利18万元。

对此，一审前李涛家属主动退缴237.2万，一审判决有期徒刑5年，罚金90万。但李涛表示不服，称自己是自首，并已退脏，且获利金额比较少，最终二审判决有期徒刑2年，处罚50万。这件事虽过去许久，但成为建信基金抹不去的污点。

而今年7月31日，又有网友来吃瓜了，建信基金90后从业8年的老员工，赶在35岁之前在商务部幼儿园的笔试中，取得第一，被拟聘用。网友调侃，监管趋严、IPO收紧，券商“人均百万”的时代过去了，这位女同志风险管理意识很强！

（来源：百度网页）

而真正给建信基金带来较深远影响的，恐怕还是2007年入职、干了17年的老将姜锋决绝出走。2011年开始担任基金经理，在其代表作建信健康民生混合A（000547.OF）上斩获了最佳成绩，任职回报率达377.2%。

2022年后，因其管理代表作超10年，年化回报率超10%，姜锋也成功跻身“双十”基金经理之列，可以说姜锋是建信基金权益类产品的领军人物。

姜锋在今年5月离职时，他管理的建信环保产业股票C份额才成立短短4个月，而以他名字命名的建信锋睿优选混合也成立不足1年，按照新规基金经理在产品成立未满1年主动离职的，需要18个月静默期，但斌：茅台和腾讯，哪个护城河更宽？足以见得他离职的迫切程度。

（来源：天天基金网）

离任之前姜锋的管理规模并不大，一季度末仅为22.2亿，而伴随他的出走，二季度他代表作基金的份额也开始缩水，季末为1.47亿份，环比上个季度减少18%。另外，目前建信锋睿优选混合合并规模仅剩3400万，已有清盘危险。

三、权益类15%的产品都处于清盘线边缘

目前有清盘风险的何止这一只。

Choice数据显示，建信基金混合型和股票型基金共有65只（A/C份额合并计算），其中合并规模仅在5000万以下的有10只，8000万以下的多达20只，占比分别为15%和30%。

而这些濒临在清盘线的基金中，有些规模是从高处回落，有些是规模一直趴在地板上起不来。

以建信弘利灵活配置混合A（002378.OF）为例，2016年2月4日成立，恰逢那一轮大牛市的末端，一上来就募集到了44.5亿，随后规模在2018年初锐减到7.4亿。

2018-22年中报，该只基金份额虽然没有回升，却一直保持在1亿以上，2022年以来，该只基金连续亏损，年内更是大亏近30个百分点，规模也仅剩下4600万。

（来源：Choice数据）

该只基金个人投资者比例高达99.9%，而基民流失有两点原因，其一是业绩太差，其二是基金经理在过去发生了频繁的变动，目前任职的王麟锴是一个从业2年的小将，上任这只基金才114天，任职回报就已亏超17.3%。

而王麟锴管理的另外一只基金长期以来一直在清盘线附近扑腾，建信现代服务业股票（001781.OF）最新合计规模仅剩976万，形势危急。

该只基金2021年以来连年亏损，2024年内亏5.5%，与上述基金的成绩走出分化。中报显示，该基金买入较多前期火热的高股息个股，例如长江电力、工商银行、国电电力，都是前期出名的抱团红利股。

另外，有多只2023年刚成立的基金，短短一年就变成了清盘基。

例如建信电子行业股票A，成立初期有1.2亿的规模，如今仅剩3700万，建信开元耀享9个月持有混合期发起A，从成立时6000万的规模锐减到3000万，还有姜锋留下的建信锋睿优选混合，以他的名气吸引了2.3亿的资金，目前也陷入清盘的窘境。

而管理这些迷你基的小将们也压力山大，每天要考虑的不是如何做好投研，而是如何保命不下牌桌。

银行系公募一般背靠银行这棵大树，基金的主要发行渠道也是自家银行，建信基金在销售渠道上应该具备得天独厚的优势。

但是这个成绩，不就是在坑自己的大金主吗？不就是在坑自家客户吗？建行的理财经理真的不会跳起来揍人吗？

四、近一年权益类产品基本全军覆没

回顾近三年建信基金权益类产品的业绩，2022年仅有马牧青的建信医疗健康行业股票（008923.OF）和刘克飞的建信港股通精选混合（011970.OF）收益率收正，其余基金全部收绿，更有多达超20只产品亏超20%。

2023年的情况也差不多，Choice数据显示超9成权益类产品出现亏损，建信基金双雄中的另外一位大将陶灿的多只产品大亏25%。

今年年内有超8成权益类产品让基民遭受到损失，旗下混合型及股票型产品的平均收益率为-6.3%。

另外，债基方面建信基金与同类产品也表现出颓势。

Choice数据显示，建信基金债券型产品年内平均收益率为1.68%，低于全部债券型产品同期的2．42%的成绩。而交银、中银、农银、工银基金的债券型产品的收益率平均值均超2%。

其中，建信转债增强债券（530020.OF）的成绩最差，年内亏损近8%，而同期上证国债是收涨4.57%，跑输超12个百分点。二季度该只基金还有8%的仓位在股票上，并重仓新能源个股：阳光电源、宁德时代、许继电气、中信博上榜前十大。

说到新能源，与姜锋同年入职，目前建信基金权益类产品的一哥陶灿近两年也折在了这上面。

目前，陶灿管理规模不到70亿，在管基金最佳任职回报246.1%，他管理超10年的代表作基金建信改革红利股票A（000592.OF）年化收益率为12.9%。

靠早期积累的成绩让这位老将也跻身“双十”基金经理的队伍，但他最近的表现很令人担忧，在管5只基金中，多只基金任职回报率跌超30%，代表作的规模也仅剩5.6亿。

2021年年中在新能源炒作最火爆的时候，陶灿也逐渐入戏，重仓该赛道，配置超40%，直到2023年末才大幅减仓，妥妥的接盘侠。

最让基民难以接受的是，2022年上半年他又新发了几只基金，成立后火速赶来接盘新能源，大概率是用新发基金给老基金抬轿子，保住老基金的收益，但却成了别人的盘中餐。

目前，建信基金权益类基金经理管理规模超30亿的，除陶灿外，还有周智硕、

田元泉和王东杰。

其中，前两者2021年以后接任的多只基金均处于亏损，从业9年称得上老将的王东杰成绩稍好，但他目前管理规模最大的建信臻选混合（011169.OF）的任职回报率为-26.01%。

中报显示，建信基金前二十大持仓股中，仍有多只新能源、白酒龙头股在列，包括宁德时代、贵州茅台、东方电缆、山西汾酒、比亚迪等。

另外，对于上半年火热的高股息行情，建信基金基本是缺席状态，重仓股中高股息的个股寥寥无几。不过倒是新进入多只由公募炒起来的科技股，包括中际旭创、石头科技、亨通光电、新易盛等，但这些个股弹性较大，投资者要忍受剧烈的净值波动。

建信基金目前正处于困境，权益类产品正岌岌可危，十多只基金的清盘危机近在眼前，短期内估计很难扭转。这对于赶在最早一批成立的公募基金公司，又背靠大好资源的建信基金来说，发展至此不免有些可惜。

当然，最让人惋惜的还是听信了建行理财经理的话而申购建信基金的基民们。

注：文中无特殊说明，收益率数据截至2024年7月31日，规模及份额数据截至2024年6月30日。